宝坛老窖的发行价方案报送到证监会和沪所，果然引起了不小的争论。

一些审核员认为，15元定价过高，达到了宝坛老窖96年利润的16倍市盈率，超过了沪所8—14倍的市盈率指导倍数。

按这样16倍的市盈率发行，很有可能上市即发，严重影响沪所市场形象。

“一个民企，市值150亿？太夸张了，风险太大。”还有反对者这么说。

但支持者的理由更充分。

1、业绩过硬：宝坛老窖是连续两年的白酒企业销售额和利润第一，不愧酒业大王称号；

2、增长强劲：1997年在没有标王广告效应的况下，其销量和利润仍然逆市上扬，前景光明，证明了宝坛老窖已经心的知名度和品牌信任度；

3、管理创新：技术岗+管理岗双通道职级管理体系开国内先河，期权激励、原始购买制度都走在了国内企业前列，极大地激发了部职工的工作热和活力，这是无形资产；

4、市场认可：路演火，预购意向和总金额都远超募资额，充分证明了券商、机构和大户们对宝坛老窖的热；

5、领袖光环：实际控制陆家贵的商业敏锐、前瞻、创新等等，都是国内罕见的，他的领导力，是宝坛老窖公司巨大价值的一部分。

经过多沟通和据理力争，加上国泰证券在背后游说，并拿出了详细的数据和市场反馈报告，支持定价的意见最终占据了上风。

6月11，证监会和沪所正式批准了宝坛老窖的上市方案：总本10亿，发行2.5亿（占比25%），发行价15元，募资37.5亿。

拿到批文，陆家贵、周明易、全鸿飞、唐健博等都既兴奋又忐忑。

发行前的所有手续已经走完，接下来就是见证市场能够真金白银买他们票的时候了。

6月12，宝坛老窖公开招正式启动，除了陆氏集团及旗下各子公司官网宣传外，全鸿飞、唐健博还一个个电话通知之前登记过的投资商，请他们前来认购。

15元的发行价超过了原先10元的预期很多，但转折市国资委还是咬牙兑现了之前的承诺，多方筹措资金，花费7.5亿认购了宝坛老窖5%的份，并且签署合约，将投票权、管理权等等都委托给了陆氏集团，只享受财务监督权和东分红权。

剩下的2亿，各大承销商们本来打算要留5000万打算在上市首放给散户们打新的，结果没想到招阶段认购太火，那些在路演期间就登记了认购意向的券商、投行、银行、超级大户们，如同闻到血腥的鲨鱼，蜂拥而至。

各大承销商的电话都被打了，柜台被挤满了，哪怕是15元的高价，也被投资者们哄抢，本来打算预留给散户的5000万，都很快被抢走了一半，还剩2500万，占本次公开发行票（2.5亿）的10%。

不是承销商不愿意继续销售给券商、机构，而是证监会规定至少要留发售票的10%给散户。不然的话，这剩下的2500万，肯定也会被哄抢一空。

通过沪所账号报名、验资、摇号、中签、割等一番手续之后，剩下的2500万也通过沪所按发行价割给了散户们。

至此，宝坛老窖公司IPO阶段按15元一公开发行的2.5亿全部销售一空，37.5亿的募资资金全部到账，扣除承销商的承销费，以及中间的一些其他费用后，宝坛老窖公司最终落袋36.7亿。

媒体立即跟进报道：

《宝坛老窖IPO顺利，公开发行的2.5亿销售一空。》

《宝坛老窖招认购火，许多券商和大户因没能抢到票而遗憾。》

《沪所散户将2500万保底流通哄抢一空，没抢到的散户只能等宝坛老窖上市首再买了。》

1997年6月16，星期一，沪城证券易所，气氛前所未有的热烈。

巨大的电子显示屏上，红色的【宝坛老窖（票代码：600XXX）】字样格外醒目。

09:15—09:25，早已望眼欲穿的投资者、散户们开始集合竞价，系统记录下各个价位的买卖订单，然后取成量最大的订单价格作为开盘价。

09:27，沪所公布，发行价15元的宝坛老窖在这十分钟集合竞价阶段登记成量最大的一笔订单单价是23.48元，较发行价15元涨56.5%。

没有发，而且开盘价涨这么多，资本市场用实际行动证明了它们对宝坛老窖的极度看好。

陆家贵、唐健博等陆氏集团和宝坛老窖公司的都欢呼起来，现场见证这一幕的机构、投资者、民们，也都鼓起了掌。

09:30，随着主持3、2、1的倒数声结束，一起握着一柄长锤的陆家贵、周明易、全鸿飞、唐健博四，将锤子敲在了沪所的铜锣上。

“当……”的一声，清脆的铜锣声开，似洪钟大吕，在沪所易大厅内回响，代表沪所当开市，也象征着宝坛老窖正式上市了！

这一刻，媒体记者的镁光灯疯狂闪烁，记录下了宝坛老窖在沪所成功上市的里程碑时刻！

宝坛老窖的流通可以自由买卖了。

看到23.48元的开盘价，自然有卖家挂出了更高的价格，结果只要挂出来，基本上都是被无数买单瞬秒。

价如同脱缰的野马，在汹涌的买盘推动下一路狂飙：23.48元、24元、26元、29元……

买盘厚度惊，卖盘寥寥无几，稍有卖单涌出就被迅速吃掉。

上午10点12分，价冲30元大关，宝坛老窖总市值突300亿，易所内一片沸腾。

上市首，宝坛老窖开盘价23.48元，最高峰冲到了35元，收盘价回落到32.47元。

在宝坛老窖公司将市盈率定到16倍、发行价高达15元的况下，上市首收盘价仍然较发行价上涨了116.5%，充分证明了沪所市场对宝坛老窖这个华国酒业大王的追捧和认可。

按收盘价32.47元的价格计算，宝坛老窖上市首总市值达到了惊的324.7亿元民币，毫无悬念地登顶国内A白酒上市企业市值第一，并且将白酒类上市公司第二名泸州老窖（市值约90亿）远远甩在了身后。