“大胆资本”这一概念首次由圳市提出，旨在推动创业投资特别是对初创科技型企业的早期投资。该概念的提出背景是响应国家对于创新驱动发展战略的需求，以及对国有资本在创业投资领域容错机制的探索和完善。在当前全球科技竞争加剧的背景下，大胆资本的提出体现了圳市政府对于培育和引导早期、高风险科技项目投资的决心和前瞻。

圳作为中国的经济特区和创新城市，拥有强大的高新技术产业基础和活跃的创业投资氛围。在这样的背景下，大胆资本的提出不仅能够促进本地科技创新和产业升级，还能为全国其他地区提供可借鉴的经验。

1.2 政策支持与定义

大胆资本的政策支持主要体现在圳市政府发布的《圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》中。该方案提出了一系列具体的政策措施，包括加快壮大圳市“20+8”产业集群基金体系，提升政府引导基金的使用效能，支持国资基金大胆试错，以及发挥财政资金的杠杆放大作用等。

在定义上，“大胆资本”强调的是对投资端的机制优化，鼓励国资基金在投资决策上更加大胆，尤其是在投资早期、高风险的科技创新项目上。这种资本不仅仅是资金的投，更是一种对创新和风险的包容态度，以及对失败的宽容和容错机制。通过这种方式，大胆资本旨在激发社会资本活力，促进更多的耐心资本和长期资本的形成，为科技创新提供更加稳定和长期的资金支持。

2. 政策框架与目标

2.1 行动方案概述

圳市提出的“大胆资本”概念，其行动方案的核心在于通过政策引导和激励，促进国资基金在投资决策上的大胆尝试，特别是对早期、高风险的科技创新项目的投资。《圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》详细阐述了这一政策框架，旨在通过制度创新和市场实践，引领创业投资化改革、创新开放。

该行动方案提出了六大重点发力方向，包括引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”、打通创投行业“循环梗阻”以及提供行业发展“最优服务”。这些方向共同构成了圳市促进创业投资高质量发展的全面政策框架。

在实施路径上，行动方案提出了一系列具体措施，如加快壮大圳市“20+8”产业集群基金体系，提升政府引导基金的使用效能，支持国资基金大胆试错，发挥财政资金的杠杆放大作用等。此外，行动方案还提出了试行财政专项资金“补改投”，通过市场化方式提高财政资金配置效率，以及构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度等创新措施。

2.2 发展目标设定

根据《圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》，圳市为“大胆资本”设定了明确的短期和中期发展目标。到2026年，圳市力争形成万亿级政府投资基金群、千亿级“20+8”产业基金群、百亿级天使母基金和种子基金群。同时，圳市还计划全面激发社会资本活力，力争经备案的权投资及创业投资基金超过1万家。

这些目标的设定体现了圳市政府对于大胆资本在促进科技创新和产业升级中作用的高度重视。通过形成大规模的政府投资基金群，圳市希望能够发挥政府资金的引导和放大作用，吸引更多的社会资本投到早期、高风险的科技创新项目中。此外，通过培育耐心资本和长期资本，圳市希望能够为科技创新提供更加稳定和长期的资金支持，从而推动科技创新和产业升级。

3. 实施路径

3.1 投资基金群建设

圳市政府在大胆资本的实施路径上，将重点放在了投资基金群的建设上，以实现对“20+8”产业集群的全面覆盖和支持。这一策略的核心在于通过政府引导基金，撬动更大规模的社会资本参与到早期、高风险的科技创新项目中。

据《圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》披露，圳市政府引导基金参投的子基金总规模已接近4700亿元，实现了大约4.6倍的杠杆撬动效应。这些基金已投资项目近3400个，涵盖了从种子期到成熟期的各个阶段，为不同发展阶段的企业提供资金支持。

在“20+8”产业集群基金群的建设上，圳市已经完成了第一、二批产业基金的设立工作，合计基金规模约350亿元。未来，圳市还将启动第三批产业基金管理机构的公开遴选，进一步强化产业导向和耐心资本导向，形成覆盖“20+8”产业集群的基金群。

此外，圳市还推动了百亿级天使母基金的设立，这是目前国内规模最大的天使投资类政府引导基金。截至2024年6月30，天使母基金已设立子基金80余只，子基金总规模超220亿元，投资项目合计超900个，其中估值超1亿美元的“潜在独角兽”项目16余个。

3.2 容错机制建立

大胆资本的另一个实施重点在于容错机制的建立。这一机制旨在鼓励国资基金在投资决策上更加大胆，尤其是在投资早期、高风险的科技创新项目上。容错机制的建立，能够为国资基金提供一个更加宽松的投资环境，减少因投资失败而产生的负面影响。

圳市在《行动方案》中提出了分类研究降低子基金返投认定和要求的措施，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。同时，圳市还提出了构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度，区分基金属，提升投资积极。

在具体作上，圳市政府引导基金允许子基金管理申请对种子基金出资部分进行收购，持有时间越短，收购价格要求越低。此外，种子基金还新设了风险补偿机制，根据实际运行况，可对亏损予以一定比例的补偿。

这些措施的实施，将有助于降低国资基金的投资风险，提高其对早期、高风险项目的投资意愿，从而推动更多的社会资本投到科技创新领域，加速科技成果的转化和产业化进程。通过这些政策的实施，圳市有望在2026年之前形成万亿级政府投资基金群，为大胆资本的实施提供坚实的资金支持和政策保障。

4. 市场反应与影响

4.1 行业反馈

自圳市提出“大胆资本”概念以来，行业内外的反应普遍积极。根据《圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》的发布，市场参与者普遍认为这一政策将对创业投资领域产生远影响。

首先，圳的创业投资机构对于“大胆资本”的提出表示欢迎。据圳市投资基金协会的调查显示，超过80%的受访机构认为这一政策将增加他们对早期和高风险项目的投意愿。这些机构认为，政府的政策支持和容错机制能够降低投资风险，提高投资回报的潜力。

其次，科技创新企业也对“大胆资本”表示出了强烈的兴趣。一项针对圳本地科技企业的问卷调查显示，90%以上的受访企业认为“大胆资本”将有助于他们获得更多的资金支持，尤其是在初创阶段。这些企业普遍认为，大胆资本的引将加速他们的产品研发和市场扩张步伐。

此外，金融和投资行业的专家也对“大胆资本”给予了高度